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央行定调逆周期调节:“适时适度”转为“加大力度”
时间:2019-10-17 02:01:53 点击:2695次

9月25日,央行货币政策委员会在2019年第三季度举行了第86次例会。与前两个季度一致,央行在本次例会上继续强调,稳健的货币政策应适度收紧,货币总供给应得到控制,不应允许“洪水泛滥”,广义货币m2和社会融资的增长率应与国内生产总值名义增长率保持一致。

与此同时,记者注意到,与前两个季度的例会相比,本次例会见证了货币政策的几个重大变化。

首先,“反向循环调整”的措辞已经改变。本次例会建议“加大反周期调整力度”,第二季度建议“适时适度实施反周期调整”,今年第一季度建议“坚持反周期调整”。

对此,苏宁金融学院高级研究员陶晋(Tao Jin)在接受记者采访时表示,目前的经济金融形势比年初更加复杂,经济下行压力仍然很大。在这种背景下,加强反周期调整和灵活运用各种货币政策工具的必要性日益增强。

第二,“货币政策传导”得到加强。本次例会建议“大力疏通货币政策传导渠道”,今年一、二季度例会建议“进一步疏通货币政策传导渠道”。

至于如何大力疏通货币政策传导,东方金城首席宏观分析师王庆告诉记者,新的lpr形成机制的改革为监管机构“结构性降息”提供了新的工具——此前主要依靠tmlf等政策工具,其影响范围主要局限于小微企业融资。在保持房地产利率稳定的背景下,一年期lpr的持续下调有望有效降低实体经济的融资成本。

“对于央行来说,当前的重点是推进新的lpr的实际使用,让企业感觉到贷款利率确实在下降。”王庆的判断。

陶晋认为,除了在存款利率环节进行长期有序的改革外,在贷款领域,还应开放政策利率体系内部的传导,进一步完善利率走廊建设。

第三是增加新的价格声明。本次例会提出“保持整体物价水平稳定”,这也是近年来货币政策例会首次提到。

“自今年以来,cpi增速加快,7月和8月达到2.8%,接近近五年来的最高水平。因此,价格已进入货币政策委员会第三季度的例会。”王庆对记者的分析。

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